中國大陸經濟情勢研析

  • 發布日期:2017-03-09

蔡宏明
全國工業總會副秘書長

在持續實施刺激措施下,2016年中國大陸GDP規模達到74.4兆元,實際GDP增長6.7%,其中,第一產業增長3.3%(占國內生產總值的比重為8.6%);第二產業增長6.1%(占國內生產總值的比重為39.8%);第三產業增長7.8%(占國內生產總值的比重為51.6%)。全年人均GDP為53980元,比上年增長6.1%。

雖然2016年的經濟增速是中國大陸經濟25年來的最低水準,但是2016年中國經濟發展具下列特色:

1.從物價指數來看,2016年CPI同比上漲2.0%,漲幅比2015年擴大了0.6個百分點。PPI同比下降1.4%,跌幅比2015年收窄了3.8個百分點,更重要的是,自9月份起,PPI同比由負轉正,12月份同比上漲5.5%,顯示工業發展擺脫了過去50多個月的低迷狀態。

2.消費對經濟增長的貢獻顯著。2016年最終消費對中國經濟增長的貢獻率為64.6%,比前一年提高4.9個百分點,投資貢獻率下降到42,2%,淨出口對GDP增長為負貢獻6.8%。消費較快增長主要集中在仍有較大潛力的旅遊、醫療、保健和家政等服務類別,以及家裝家飾、汽車等與住房和交通通訊有關的領域。2016年網上零售額比上年增長26.2%,比社會消費品零售額增長快15.8個百分點。

3.去產能有所進展,2016年鋼鐵去產能目標4500萬噸、煤炭去產能目標2.5億噸,均提前超額完成任務;對於去產能所涉及到的鋼鐵行業18萬名職工、煤炭行業62萬名職工,重新安置接近70萬人;企業效益出現明顯改善,2016年鋼鐵行業利潤總額扭虧為盈,黑色金屬冶煉和壓延加工業利潤總額增長2.3倍,煤炭開採和洗選業的利潤總額增長2.2倍。

4.基礎設施投資快速成長,民間投資成長減弱,2016年全社會固定資產投資606466億元增長7.9%,其中基礎設施投資118878億元,增長17.4%,占固定資產投資(不含農戶)的比重為19.9%。民間固定資產投資僅增長3.2%,占固定資產投資(不含農戶)的比重為61.2%。

5.戰略性新興產業成長快速。2016年戰略性新興產業和高技術製造業增加值分別比上年增長10.5%和10.8%,增速分別比規模以上工業快4.5和4.8個百分點;新能源汽車增長40.0%,工業機器人增長30.4%,積體電路增長21.2%,智慧電視增長11.1%,智慧手機增長9.9%。

2017年3月5日中國大陸國務院總理李克強在十二屆全國人大五次會議發表政府工作報告表示,中國大陸2017年國內生產毛額(GDP)成長預期目標為6.5%左右,在實際工作中爭取更好結果;居民消費價格漲幅3%左右;城鎮新增就業1100萬人以上,城鎮登記失業率4.5%以內;進出口回穩向好,國際收支基本平衡;居民收入和經濟成長基本同步;單位國內生產總值能耗下降3.4%以上,主要污染物排放量繼續下降。

值得注意的是,2017年中國經濟存在下列風險:

1.IMF認為,中國經濟依賴財政政策刺激,將增加債務風險,過去10年中國債務已經飆升465%,債務佔國內生產總值(GDP)由2005年的160%增加至2015年的247%,企業債佔GDP則由105%增至165%,“僵屍企業”不斷增加,將造成金融風險。

2. 2016年經濟增長對房地產業的依賴程度有所回升,房地產業增長8.6%,對GDP增長的貢獻率從2015年的2.7%上升到7.8%。北京、上海和深圳與上年相比漲幅超過3成。20餘座城市9~10月導入了住房貸款規定等限購政策,銷售面積猛增的情況停止,但價格基本保持沒變。未來若房地産價格大幅下跌,對經濟的打擊也會非常大。

3.資本外流造成人民幣兌美元匯率加速貶值。由於美國升息及強勢美元政策,人民幣從2014年初最高6.05元兌1美元高峰,跌到6.95元價位,大陸外匯存底也從2014年高峰3.99兆美元回落到2017年1月31日的2.99兆美元。根據估計,若以2016年的外滙存底消耗的速度,大約再過3年中國的外滙存底便會下降至2兆美元的安全底限。如果外滙存底消耗的速度倍增至每月500億美元,2兆美元的安全底限則將在2018年底提前到來,因此可以理解北京當局為何會想方設法加以阻止資金外流。

4.川普因素對中國大陸經濟情勢之影響,尤其值得重視。

(1)雖然川普直指美元已「過度強勢」,美國企業因而失去競爭優勢。但是受到美國聯準會加快升息,與川普未來將擴大基礎建設支出與減稅之影響,美元升值仍為是中長期趨勢,將使得中國大陸面對貶值壓力,資本外流風險也將升高。

(2)由於川普提將中國定義為貨幣操縱國,也提出將對中國的進口產品增加45%的關稅,未來中美雙邊貿易摩擦可能性增加,預期未來大陸產品出口面對的反傾銷和反補貼控訴壓力增加。

(3)根據興業證券對於川普宣揚的貿易保護政策對中國可能的影響的測算結果:1)對出口總量:中值稅率假設下(關稅30%)的直接效應-8.6%;2)出口分行業看:對傢俱、電子、紡織服裝等行業產值的負面影響超過5%;3)對經濟:中值稅率假設下對GDP和就業的影響約為-0.6%,顯示川普新政將對中國大陸經濟帶來影響。